Hyperliquid上的预测市场永续合约
简要概述
HIP-3可以将预测市场从静态投注转变为高杠杆的连续永续合约，实现对选举和宏观经济数据等事件的无需许可交易。二元市场在到期时存在极端的跳跃风险，因此结构性保护措施至关重要。例如包括清算带、基于未平仓合约（OI）的保证金调整和杠杆衰减。标量市场由于其价格路径更加平稳、损失成比例以及较少同步清算，成为更安全的短期目标，支持更高的杠杆率。通过合理设计，HIP-3既可以补充Kalshi和Polymarket，也可以成为它们的替代品，结合杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲，打造最快、最灵活的结果交易平台。
引言与机遇
长期以来，预测市场一直是缓慢、固定赔付且无杠杆的场所。HIP-3通过将其运行在Hyperliquid的永续期货轨道上改变了这一现状，允许无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得选举、宏观经济数据、体育赛事等二元或连续结果能够以与加密永续合约相同的速度和资本效率进行交易。将全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，开辟了高频多事件交易的新类别。
为什么二元杠杆难以实现
二元市场在到期时可能从0跳至100，瞬间清空一方并迫使全账簿清算。由于缺乏自然对冲，做市商承担直接事件风险，且无法分阶段清算。没有保护措施的情况下，安全杠杆通常仅在1-1.5倍之间。
示例：dYdX的TRUMPWIN
2024年美国大选期间，dYdX提供了特朗普胜选市场的20倍杠杆，允许做市商通过对冲Polymarket的流动YES/NO合约来降低风险，并依赖成熟的清算机制、大型保险基金和社会化损失。然而，在选举夜市场从约0.60飙升至1，导致流动性枯竭，触发随机去杠杆进入薄账簿。对冲延迟、剧烈波动和深度消失导致可偿付交易者蒙受损失。目前HIP-3默认缺乏场内可对冲现货及这些跳跃风险控制，因此如果没有内置保护措施，类似级联可能发生。
利用外部预言机构建
HIP-3上的二元预测永续合约将使用带有0到100概率预言机的BinaryHyperp合约。严格的限制可以确保交易仅在市场范围内进行。如果预言机引用Kalshi或Polymarket，流动性提供者可以在这些现货市场对冲，减少事件风险并允许更高杠杆。但仍然存在对冲延迟、流动性缺口和资金基差分歧的风险。
让杠杆更安全
为了使二元市场的杠杆率超过1倍，必须实施结构性控制：
- 清算带：将头寸分为价格区间，较低区间优先清算以控制损失。
- 基于OI的保证金因子：随着未平仓名义金额线性增加保证金要求。
- 杠杆衰减：随着到期日临近逐步压缩最大杠杆率。
- 结算前拍卖：批量匹配头寸以避免最后一秒混乱。
- 价格和预言机上限：限制单次变动幅度并限速预言机更新。
超越二元：标量楔形
标量市场结算为一个范围，例如CPI百分比或BTC主导地位，而非0或100。这显著降低了跳跃风险并支持更高杠杆。关键优势包括：
- 更平稳的价格路径：大多数输入逐渐变化，如温度、投票份额或资产主导地位。
- 成比例的损失：即使出现缺口也只损失偏差部分，而非全部名义金额。
- 可预测的资金和清算：连续定价分散清算阈值，减少同步级联。
预测永续合约的用户体验
保留核心永续合约元素，例如订单簿、深度图和杠杆滑块，同时在UI中添加预测市场原生组件：
- 清晰的问题标题
- 是/否芯片或标量滑块
- 赔付可视化工具
- 到期倒计时
- 标记和预言机概率显示
如果市场通过Kalshi或Polymarket等外部场所对冲，请显著标注。
与Kalshi和Polymarket的定位对比
Kalshi和Polymarket是经过策划、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3可以通过以下方式实现差异化：
- 杠杆：对标量市场更安全，针对二元市场工程化。
- 无需许可的市场创建：任何人都可以列出新结果。
- 共享流动性：访问HL的永续流动性池。
- 场内对冲潜力：无需离开Hyperliquid即可减少事件风险。
结论
目前尚无主要团队公开致力于HIP-3预测永续合约。这一状况即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建组合，HIP-3既可以补充Kalshi和Polymarket，也可以成为它们的替代品。预测市场将席卷全球。容纳所有金融的区块链不会错过这一机会。Hyperliquid。
