URBN: Q1销售与利润创新高，全品牌强劲增长，FY27前景看好

家居改善市场现状分析

本周，家得宝（HD）和劳氏（LOW）公布了Q1的积极业绩，向投资者传递了相同的总体信息：家居改善市场并未崩溃，但也未加速增长。高利率、低房屋周转率以及谨慎的“自己动手”（DIY）支出继续对大型可选项目造成压力。

家得宝Q1业绩与展望

家得宝的Q1表现平稳但略显平淡。Q1销售额同比增长约5%，达到417.6亿美元，而同店销售额增长了0.6%，调整后的每股收益从一年前的3.56美元下降至3.43美元。尽管如此，这些数字仍超出Q1每股收益和销售额预期近1%。值得注意的是，家得宝表示需求与去年“相对相似”，尽管消费者不确定性和住房负担能力压力增加。

家得宝重申了全年展望，预计同店销售额增长为持平至2%，每股收益增长为持平至4%。CEO Ted Decker指出，核心客户仍然具有财务弹性，受到房屋净值、就业、工资增长和投资组合的支持。然而，不确定性使客户不愿承担较大项目，而高利率则抑制了房屋周转率和新建筑活动。

劳氏Q1业绩与展望

劳氏讲述了类似的住房故事，但重点略有不同。Q1销售额飙升至230.7亿美元，同店销售额增长了0.6%，调整后的每股收益增长近4%，达到3.03美元。这些数字分别超出Q1每股收益和销售额预期2.36%和0.62%。劳氏还重申了全年指导方针，预计销售额将达到920亿至940亿美元，至少增长6%，同店销售额增长预计为持平至2%。

CEO Marvin Ellison更直接地指出了宏观背景，称这是自金融危机以来面临的最困难的住房市场。劳氏更多地依赖DIY客户，这使得住房冻结更加痛苦，管理层表示大约60%到65%的收入来自DIY，约三分之一的业务是可选的。

家得宝与劳氏的战略差异

目前，家得宝和劳氏股票之间最明显的对比在于战略。家得宝通过其子公司SRS、GMS和Mingledorff's构建了一个大型专业分销和Pro生态系统。与此同时，劳氏正试图证明其多元化可以抵消较软的DIY周期，通过Pro扩张、在线增长、家庭服务、忠诚度计划以及去年收购Foundation Building Materials（FBM）和Artisan Design Group（ADG）。

投资者启示

家得宝仍然是更好的长期家居改善零售商，特别是如果其Pro和专业分销部门按计划扩展的话。另一方面，如果DIY需求正常化，劳氏可能会提供更尖锐的复苏故事，因为其业务更直接暴露于当前承压的消费者类别中。然而，两只股票都依赖相同的催化剂来创造更好的增长机会：更低的利率、更好的房屋周转率和对大型装修项目的信心恢复。