分析师警告：比特币或正重演2022年熊市模式，市场情绪“极度悲观”
比特币价格走势再现2022年熊市模式
链上分析公司CryptoQuant的研究主管Julio Moreno在周三的一份报告中指出，比特币近期反弹在接近82,400美元的200日移动平均线（MA）处遭遇阻力，随后回落至76,000美元左右。Moreno表示，这一价格走势“直接反映了”2022年3月的模式，当时比特币从低点反弹43%，触及200日均线后重新进入下行趋势。他补充称，当前的反弹自2026年4月的低点上涨了约37%，但同样未能突破关键阻力位。
Moreno强调：“在熊市中，200日均线一直是区分反弹区域和趋势延续的边界。”历史数据显示，未能突破这一关键均线通常被视为“熊市结构仍然完整的最强技术确认信号”。
市场需求转向收缩
Moreno还指出了比特币需求的负面转变。作为4月至5月反弹主要驱动力的永续期货投机需求，在比特币突破82,000美元后急剧放缓，交易者开始平仓杠杆多头头寸。与此同时，现货需求的收缩速度略有加快。
美国现货比特币ETF的需求也出现逆转。Moreno指出，这些ETF在5月初的30天内净购买了约64,000枚比特币，但最近却净卖出了约4,000枚比特币。Bitfinex分析师认为，近期抛售的速度表明今年早些时候的短暂反弹结构性较弱。
此外，Coinbase比特币溢价在整个4月至5月的反弹及随后的回调期间一直为负值，这表明美国机构和零售投资者尚未显著回归市场。历史上，持续的牛市通常伴随着正的Coinbase溢价。
市场情绪指标发出警告
CryptoQuant的牛市评分指数（Bull Score Index）也显著减弱，从40降至20，被该公司归类为“极度悲观”。Moreno补充称，这一读数与2026年2月至3月比特币跌至60,000至66,000美元区间时的情况相符。历史上，该指数在0至20之间的读数通常预示着“进一步的价格下跌或长期的横盘整理”。
如果调整继续，Moreno认为关键支撑位将在70,000美元左右，由交易者的链上实现价格（Traders' On-chain Realized Price）提供支持。这一指标在过去熊市阶段中曾充当支撑或阻力，包括2025年10月和2026年1月的反弹。在此价位，交易者将持有零或负未实现利润，从而减少抛售动机，并有助于需求回升以稳定价格。
当前市场状况
根据The Block的比特币价格页面，比特币目前交易价格约为77,320美元，过去24小时内上涨约0.6%。
