比特币市场接近熊市区域：盈利供应接近周期低点

盈利供应量接近熊市低点

根据链上数据分析，目前持有盈利的比特币（BTC）数量约为1,120万枚，这一数字正在接近上一轮熊市最低点时的900万枚。与此同时，约有820万枚比特币处于亏损状态，这是自2022年底以来的最高水平。CryptoQuant分析师“Darkfost”指出，这些指标表明市场可能正在接近显著的低估水平，类似于上一轮熊市的条件。

分析师观点分歧：市场压力还是低估信号？

尽管部分分析师认为当前数据预示市场触底，但也有人持不同看法。Bitrue交易所研究主管Andri Fauzan Adziima认为，这些数据更多反映了市场压力增加，而非立即出现低估。他指出，真正的投降底部（如2022年的情况）通常伴随着更极端的条件，例如超过50%的亏损供应量、45%或更低的盈利供应量，以及NUPL和MVRV等指标的极端读数。

Adziima补充道，当前数据显示市场正处于早期至中期熊市过渡阶段，潜在的结构性底部可能在55,000美元附近，但在此之前可能会出现更多下跌或盘整。

比特币跌幅仍低于历史熊市水平

从历史数据来看，比特币在本轮周期中较历史高点下跌了约52%，这仍然低于此前熊市中77%至84%的跌幅。因此，一些分析师对市场是否真正触底持谨慎态度。

宏观经济逆风：强势美元的影响

宏观经济因素也对比特币市场施加了压力。比特币作者Timothy Peterson在X平台上表示，当美元走强且人民币疲软时，加密货币往往表现不佳。他认为，这是因为全球流动性收紧，较高的美元收益率吸引了资金流向现金和债券，同时中国政策宽松也导致市场情绪趋于谨慎。

Peterson预测，只有当美国利率下降且“美元收益率失去吸引力”时，比特币才可能实现持续复苏。然而，他预计这种情况最早要到2026年下半年，甚至更可能是2027年才会发生。